聯儲局宣布縮表步伐、香港金管局發行票據、加上股市抽新股,令近日港元拆息抽升,創2月以來新高。有意見認為,美國累計加息多次,而港息未見跟隨,在美國持續縮表及加息後,港元利率可能需要「追加」,進而影響本地資產市場,但有關推論成真的可能性其實不高。
金融危機後,聯儲局於2015年12月首次加息,其後在2016年12月、2017年3月及同年6月再次加息,聯邦基金利率累升1厘;但香港最優惠利率卻巍然不動。表面看,港元與美元掛鈎,美息升,港息不應該不升;在此前提下,預期美息上升而港息需要追加似乎合理。
但另一方面,美息由2006年中至2008年底,累積下調5厘,而同期香港最優惠利率下調幅度是3厘。換言之,近2年美息升而港息不跟的背景,是港息10年前未有跟足美息下調。港息當年不跟減,某程度上吸引了更多熱錢流入,同時為現時美息回升,港息不跟加預留一定緩衝。
此亦是早前有銀行估計,年內美息即使再上升0.25厘,本地銀行可能仍按兵不動的原因。
拆息波動大 但實際影響小
當然,對一眾供樓小業主而言,現時更關心的可能是拆息的走勢而非最優惠利率變化。原因是近年九成以上新批樓按都是拆息按揭(H按),在近日金管局發行票據、市場抽新股的情況下,近日一個月拆息明顯上升,上周五升至0.54875;周一稍為回落至0.52714,仍高於過去數月0.42、0.43水平。理論上,在縮表預期下,如熱錢流走,本地拆息可能持續高企。
不過,拆息上升又不一定對H按供款人有很大影響—現時絕大多數H按都設有基於最優惠利率的鎖息上限,即使一個月拆息急升,一般借款人只會轉至以P減的利率供樓,現時一般維持在2.15至2.25厘左右,對每月供款影響有限。
展望未來,如無意外利率會持續緩慢上升,但參考聯繫滙率加息意向,未來3年只有約1.5厘的加息空間;即使港息在未來每次美息調整時都跟足,一般供樓利率仍會在4厘以下,似乎不足以觸發資產價格大幅下調。
原文刊於信報網站2017年9月26日
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