美政府局部關門的啟示

上周美國國會未能通過新年度財政預算案，美國聯邦政府局部關門。除非事件可以盡快解決，否則發展仍值得留意。

其一是聯儲局退市步伐會否受影響。美 國政府如停運一個月，市場估計會令今季經濟增長放緩兩個百分點——第二季美國增長是2.5％，數字可見影響嚴重。美國政府停運愈久，復甦所受影響愈大，聯 儲局更難啟動退市；熱錢流出香港的時間會延後——香港按息偏低的情況，將維持更長時間。

可能是出於低息期將維持一段較長時間的估計，近日看淡後市的分析，有將「樓價調整期」進一步押後至明年下半年的趨勢。

另 一個變數，是財政預算案的爭議，會不會影響美國上調債務上限。如果美國國債上限在10月17日前不獲上調，美國將出現信貸違約，連鎖衝擊有如在國際金融市 場引爆核彈。雖然現時一般估計，美國兩黨不會在有關問題上玩火，但兩黨仍在互相指摘，並開始將可能發生違約的責任歸咎於對方。如果美國出現國家層面的違 約，影響可與2008年金融海嘯相提並論；相反，如果債務上限順利提高，則對環球經濟中性偏好——資金成本偏低、熱錢氾濫的情況會再維持一段時間。

原文刊於晴報 2013年10月8日

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