再論負資產

金管局公布第一季負資產統計，數字按季「大升」，由2013年第4季的26宗，增加至81宗；再次引發市場討論，是否反映樓價大跌，負資產潮重臨。情況顯示，一般人仍然未意會到，在正常市況下，負資產數字只會有上下的波動，而不可能完全消失。

97年金融風暴之前，香港人心目中可說沒有負資產的概念。到了金融風暴發生，物業價格下跌，負資產三字在傳媒出現，一般人才意會到物業資不抵債的問題。甚至是金管局，也要遲至2001年，即樓價下跌3年多後，才有首份官方的負資產統計報告；某程度上反映，整個香港社會在金融風暴前，並不意會負資產的問題，甚至不認為現象會長期化。

九十年代全港對負資產茫然不知

不過，「沒有概念」並不表示情況「不存在」。1994年時，港府亦曾出招壓抑樓市，加上其他因素影響，樓價在94、96年曾出現逾2成的跌幅。值得留意，當時一般銀行的住宅按揭成數上限是9成，原則上，在94年中以9成按揭入市，購入單位的業主，在96年時，物業已成為負資產。不過，當年官方既無有關統計、民間對負資產全無概念、幾近全民就業，加上樓價調整期短，樓價在95年下半年強力反彈；香港就在不知不覺間，渡過了一次負資產爆發期。

當年港人對負資產茫然不知，原因是1984年以來，樓價基本上年年上升，大漲小回，無人意識到物業一旦資不抵債有何問題。樓價一時調整而出現的負資產，不但會隨樓價回升而消失，甚至連官方機構也沒有意識去作出統計。直至亞洲金融風暴後，樓價進入漫長調整，港人才真正意識到負資產的問題---難以轉按、難以止蝕等。

樓價有上有落  負資產是必然現象

其實細想一下，只要樓價不是只升不跌、市場存在按揭活動，負資產便有機會出現，問題只是多或少。上世紀九十年代，那種對負資產茫然不知的情況，大背景是樓價長年上升，其實那才是不正常現象。

以香港的按揭規模(未償還按揭金額逾9,000億元，現時負資產金額1.2億，無抵押部分只是800萬元計，可說是九牛一毛。只要樓價有上有落，負資產出現絕對是正常現象。數字回升，只是說明樓價回落。在近年按揭指引已經收緊，借款人都需要通過壓力測試，以及就業市場仍然穩定。大量負資產業主負擔不了按揭供款，又無力止蝕，大量銀主盤湧現的情況料不會出現。

原文刊於信報網站 2014年5月3日 

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