敘利亞與樓市何干？

近日國際新聞焦點是美國會不會對被指使用化武的敘利亞動武。在世人以為美國即將動武之時，奧巴馬總統卻突然要求國會討論及授權，開戰與否，懸而未決。中東遠在千里之外，但美國是否開打，卻多多少少會影響本地樓市。

所謂「大炮一響，黃金萬兩」，現代戰爭的花費極大。美國在2001年911襲擊後，向阿富汗及伊拉克發動兩場戰爭；雖然美軍以閃電速度推翻既有政權，但兩 地局勢一直未能穩定，美軍要駐在兩地多年，結果令美國一直維持龐大軍費支出。不同機構對美國兩場戰爭的開支有不同的統計，由1.4萬億至4萬億美元不等。

以美國政府年年入不敷出的財政狀況，因打仗而多付的軍費，惟有以舉債籌措。
美國國債總額在2001年是7.5萬億美元；現時大概是16.7萬億美元，12年增加9.2萬億美元，相當一部分可說是為了戰爭融資。

技術上，現時美國已由伊拉克撤軍，按時間表，美軍也會在明年撤出阿富汗。大軍撤出，代表軍事開支可減少，美國政府舉債的壓力也會降低-美國聯儲局也會有較大自由度減少量寬的規模、考慮調升利率。因此，美國參與戰爭的規模，與美國量寬、利率政策息息相關。

一旦開戰 退市難度增加
如果美軍攻擊敘利亞是小規模空襲，完全不介入地面戰事，則戰爭對美國的財政、利率政策影響不會太大。但如果空襲後事態升級，美國又再捲入曠日持久的地面戰，則軍事支出難以下調----在美國政府需要舉債開戰之時，聯儲局勢難減少買債，又或上調利率。

現時有兩個因素左右本地樓市：上半年一手成交量低，新盤集中在下半年推出；新盤會不會出現減價戰、會不會拖低二手價是其一。其二便是聯儲局早前揚言9月份可能退市，會不會引發熱錢流出香港，推高拆息。

本來美國第二季經濟數據良好，增加了聯儲局退市的可能性。但美國可能軍事干涉另一個中東國家，卻為退市增加了新變數。


  如果美國最終未有介入敘利亞戰事，聯儲局較大可能展開緩慢的退市步伐，對本地樓市屬偏淡的消息。相反，如果美國決定開戰，估計聯儲局較可能壓後退市進程； 對本地樓價影響中性。萬一戰事升級，美國加入地面戰，則較高機會重演伊拉克、阿富汗的故事，聯儲局退市加息難度大增；對本地樓市影響偏好。

原文刊於經濟日報網站 2013年9月4日

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