另一角度思考「還息不還本」

香港人的通病，是思考問題時，往往以「是否有著數」作為出發點。例如討論吃自助餐，更多人會問「抵唔抵食？」而不是「是否好食？」。同理，銀行界表示因應疫情，推出「還息不還本」的安排，更多人會問「有無著數」而非「是否有幫助」；其實換一個角度想，問題可能會有完全不同的答案。

討論之前，先分享一套電影，話說筆者最近在NETFLIX看了《教廷白煙 The Two Popes》，故事說的是兩任教宗本篤十六及方濟各之間的故事。二人對教會發展、教會的規條等見解都南轅北轍，整套電影很多場面都是兩個老男人的對話，但對白精警，不論是否信徒，都值得一看。電影之中，仍是樞機主教的方濟各與時為教宗的本篤十六見面，說了一個笑話：

兩個神學院的學生都是煙不離手的煙民，對於祈禱時是否可以吸煙，感到有點迷茫，於是學生A向神學院的主事人問：「我們在祈禱時，可不可以吸煙呢？」主事人說：「當然不好」。A向同學B回報時，B卻說：「你問錯問題了，你應該問：我們在吸煙時，可不可以祈禱嘛」。祈禱時吸煙，與吸煙時祈禱，本來是同一回事，但問問題的方式不同了，答案可能大有不同。

回到還息不還本的安排，在討論「是否有著數」時，大家把焦點放在「只還利息期間，每月還款會減多少」。但其實把問題反轉，可能更易突破盲點，假設有一天，銀行走來跟你說：「你願意多付我6個月的利息嗎？」想必你會認為銀行在搵笨。但「還息不還本」6個月，本質上就是「多付銀行6個月的利息」#，但表述方式不同，便予人完全不同的感覺；換一個表述方式，你甚至不會再問「是否有著數」。

今次銀行提出「還息不還本」的安排，原意應該不是有特別好處於借款客戶，但也不是要搵客戶著數，是否申請，應該視乎自己近期的財務需要，而不是有沒有著數。

#還息不還本對於期後還款有兩種安排，其一是相應延長還款期。例如按揭年期本來尚餘20年，銀行容許6個月還息不還本，便是在6個月內只還利息，之後恢復正常供息供本20年—即是多付銀行6個月利息。
另一種方式，是維持既定的還款期，在只供利息的安排完結後，每期支付更多利息。

 原文刊於經濟日報網站2020年2月26日

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新冠肺炎對樓市影響大於沙士？

不少人會把今次新冠肺炎與2003年的沙士比較。雖然除了都是由冠狀病毒引起，都是肺炎之外，兩者可能沒有太多共通點，但欠缺其他更相似的事件比較，2003年的沙士仍是一個參考。吊詭的是，即使新冠肺炎在香港的確診數字及致死率比沙士低，對經濟及樓價的影響可能略高於沙士。

截至2月24日，香港新冠肺炎的確趁數字約80宗，幸未出現當年在醫院及住宅區大規模爆發的情況。有當年的經驗，由醫護到一般市民，防疫意識大幅提高，如無意外，今次香港感染新冠肺炎的數字會大幅低於沙士時的1755宗；再比照新冠肺炎的死亡率，疫情對市民健康及醫療系統的衝擊應該大大不如沙士。

不過，一個疫病對經濟有多大影響，除了它本身的「殺傷力」之外，也視乎人類對它的防範措施的成本。沙士對經濟的影響，其實是來自市民為避免感染，減少出行及消費。今次新冠肺炎，本地官民的防疫意識明顯更高，正面看可減少疫病傳播，但代價是市面消費沉寂程度較2003年更甚。

另外，2003年沙士在香港爆發，而整體上中國內地無特別防控。但今次大半個中國，多個城市處於封城狀態；就算近日復工，據報各行各業的職工報到率仍是偏低。2003年沙士之後，因中國開放個人遊，有助香港經濟反彈。而今次中國經濟受疫情拖累，中國因素對香港經濟反彈的刺激作用料會降低。至於之前中美貿易糾紛，加上疫情下，中國工廠半停產，長遠會不會令產業外移是日後需要留意的因素。

總結而言，從衞生防護角度看，新冠肺炎可能不是沙士級的敵人，但對本地經濟的影響可能甚於沙士。沙士期間，本地失業率大致上升1.1個百分點，今次失業升幅，可能甚於當年。樓價方面，沙士期間樓價下跌約6.5%，估計今次的調整亦會大於當年。至於樓價會不會有如當年疫後急速反彈，便有待時間觀察。

原文刊於信報網站2020年2月25日


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