債仔會主動加息嗎？

未來數年樓市走勢如何，按息是其一最重要的因素。按息如維持現水平，樓價難見明顯調整。相反，如果按息回升，投資者便難以忍受現時偏低的租金回報率，樓價需一定調整。因此，未來按息走勢是預測後市走勢時，必須注意的參考因素。

坊間有意見認為美國不會上調利息，因美國是現時最大的債務國，雖有權訂定債息；但債仔在債台高築，年年入不敷出的情況下，根本欠缺大幅加息的空間。

美國國債在2013年突破17萬億美元，在2008年中，數字是十萬億美元；五年間美國國債累升七成。在美國政府以至美國社會仍然負債纍纍的情況下，聯儲局上調利率，會增加美國政府的利息支出，不但對削赤不利，甚至會影響經濟增長。

問 題是，此一說法解釋不了過去加息決定。2000年時，美國累積國債大概是5.6萬億元，為刺激科網泡沫爆破後的經濟，聯儲局在2000年起接連減息。但在 2004年，聯儲局開始加息周期，聯邦基金利率由一厘上調至2006、07年的5.25厘水平，兩年間利率累積上升逾四厘。同一時段，美國國債由5.6萬 億上升至九萬億水平。

由歷史數據看，即使美國國債處於急速增長的年份，只要聯儲局認為有需要，例如要遏抑通脹，仍會大手加息。認定美國債台高築，無力加息，可能有點一廂情願。

原文刊於晴報 2013年12月17日

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