近日人民幣匯價出現較大幅度波動，年初的時候，市場在估計美元兌人民幣匯價何時跌破六算。但就在市場一片看好之時，人民幣卻一度出現較大調整。此種調整如果代表人民幣轉勢，其實對本地樓市會有一定影響。
我們一直認為，美元(及港元)匯價偏軟，而人民幣匯價趨升，是近年本地樓價高企的深層原因之一。持有強勢貨幣的鄰近地區人士，購買港元定價的物業有一定優勢。當然，在2012年10月推出買家印花稅，2013年推出雙倍印花稅，及非本地收入的按揭申請人按揭成數受限後，內地人來港置業的需求備受壓抑。人民幣如轉弱，內地購買力理論上會進一步減少。
當然，所謂「大幅調整」，是相對而言的。在年初人民幣一片向好，市場預期兌美元將破6算的環境下，美元兌人選匯率由6.02升至6.1水平，調整幅度算大，暫時卻難言轉勢。不過，人民幣匯價波動，有幾點值得留意：
人民幣非單邊市
不少人認定人民幣會一直上升，甚至有人提出，在按息偏低(約2.15厘)的情況下，香港業主的穩健投資是將物業加按，轉存人民幣(定期存款利率約3厘)，可穩賺息差及匯價升幅。而近日人民幣的波動，其實是對此類意見的當頭棒喝。
人民幣自2005年匯改以來，各方面基本上是對人民幣匯價一致看好。但需要留意的是，某程度上，人民幣匯價過高，對中國不利----人民幣升值，代表在中國的生產成本上升，不少低端的工業，已轉移至東南亞。而日圓在近2年貶值，大幅刺激日本出口；中國其實有一定誘因，減緩人民幣升幅。
人民幣升勢結束，或至少放緩，對香港來說，意味熱錢流入的速度減少(至少以人民幣計算的香港零售奶粉價格不會一直下跌，境外需求不會持續上升)；本地通脹可能放緩。在樓市而言，如果人民幣持續上升，亦將抵銷雙辣招的威力。人民幣回軟，或至少結束單邊升市，對港府希望壓抑樓價，可能是一個有利因素。
原文刊於信報網站 2014年3月8日
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