大埔白石角住宅地皮流標，地政總署表示，該地皮早前接獲7份標書，但投標發展商全數未達到政府地皮所定的底價。
地皮流標，可以有兩個完全不同的解讀結果：流標，即是港府原來編排好的供應落空，官方提高供應量的計劃勢難達標，可見將來，新樓供應仍然緊張。
另一個角度看，流標是因為發展商開價未到官方底價，而且市場傳出的發展商出標價，每平方呎樓價呎價不足4000元，較2009年鄰近地皮地價低逾4成，反映發展商一致看淡後市，樓價難以樂觀。
真實情況可能介乎兩者之間---市場評估政府增加土地供應的影響時，似乎需要打上一定折扣，除了地皮流標，更要考慮港府計劃推出的地皮，部分連更改土地用途的手續亦未完成，未必可在本財年順利推出。
另一方面，「官方供應要打折」，應該早已反映在發展商的盤算中，但流標卻不一定代表發展商一致「看淡後市」，也許只是發展商希望趁地皮供應增加，嘗試以低價增加土儲。
流標或迫使政府下調地皮底價
也許有人會認為，發展商集體以低價入標，是向政府發放訊息，希望地皮底價可下調。歷史上，本地發展商的確曾出現「有默契」出價投地的例子。
粉嶺某屋苑地皮便是在1994年由11家發展商聯手自拍賣場購入，當時被市場解讀為發展商聯手向政府示威—發展商不滿政府打壓樓市。但今時今日，此類有默契出價的操作重現的機會不大----入標的發展商中，有眾多組合，包括非本地資金，合謀的難度太高。流標背後的原因可能很簡單：發展商計過成本、風險、預期利潤，認為地皮合理價就是那麼多；當然，亦不排除個別發展商在市場氣氛欠佳之下，以較低價入標，希望「執雞」以平價增加土儲。
有趣的是，政府會不會因是次流標，而得出「要增加土地供應，地價便應該便宜一點」的結論。增加土地供應可能是本屆政府少數無甚爭議，且有一定掌聲的政策。港府應該會希望，所有招標地皮都順利售出。反過來說，政府不會希望地皮流標。表面看來，政府有一定誘因/壓力，在未來標售地皮時，將底價略為調低。
問題是，「樓價可能大幅調整」是可能出現也可能不會出現的情況；但現實是現時整體樓價只是輕微調整，政府不太可能在樓價未跌之時，先行下調地皮底價—以白石角地皮來說，如果發展商一如傳言，以呎價不足4千元購入地皮，輿論勢必批評政府賤賣地皮，甚至是向發展商利益輸送。
如果今次流標令社會意識到「要壓抑樓價、要增加土地供應，地價就會下調」，長遠而言，對政府、對發展商都可能是好事。一心希望增加土地供應的高官在未來標售地皮時，如將地皮底價略為下調。未來供應可望如期增加。
相反，政府參考現價作為地皮底價的政策如果堅定不移，不但增加供應的規模會受限。一次流標會被視為利淡樓市，多次流標的話，市場的解讀便可能完全相反。
原文刊於信報網站2014年3月15日
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