早前再有分析估計，現時樓價過高，一旦按息上調，樓價可能大跌。的確，超低息是支持樓價在高位徘徊的重要因素，按息一旦回升，置業人士供款負擔增加，樓價便有調整壓力。
我們絕對認同，現時樓價偏高，但必須指出的是，當局多次推出遏抑樓價措施，現實中有壓力測試，新批按揭的供款比率在近月都維持4成以下。事實上，由另外一些官方/半官方機構的數據看，多次的遏抑樓市措施，反而卻帶來另一些結果：買家持貨能力上升
金管局統計，3月份新批按揭的供款入息比率是36%，即在3月新批按揭中，借款人供款佔收入的實際平均數。翻查金管局提交立法會文件，在2010年8月，即金管局引入「現行按息加2厘，供款不逾月入6成」的壓測標準前，有關數字是41%。
按息升3厘 高位入市者供款仍低
即2010年前有壓力測試前，一般新批按揭的供款，佔借款人月入41%，而經過多次壓力測試，以至提高壓測標準後，今年3月在樓市高位借入按揭人士，其供款佔月入進一步下跌至36%。如果借款人收入不變，而按息上升3厘，此批在3月入市人士的按揭供款與入息比率會升至47%左右----一個在2010年8月之前，被監管機構視為可接受的新批按揭供款負擔水平。
在平均按揭成數上亦有類似的情況：2009年9月，即金管局在金融海嘯後首次調整按揭指引前，新批按揭的平均按揭成數是64%；2013年5月是54.3%。
在金管局的統計之外，按揭證券公司公布的數據亦有類似表現。在按證公司的按揭保險組合中，4月份時借款人的供款，平均是「原先申報收入的37.1%」。按證公司的按保組合平均已供款5年，即以借款人5年前申報的入息計算，現時其按揭還款佔收入37.1%。換言之，未來按息如上升3厘，平均來說，以按保入市的買家，增加後的供款，仍會在「5年前收入」的5成以下。
以上數據說明，過去金管局多次收緊按揭指引、提高壓力測試標準，成功令市場上的按揭槓桿下調，借款人的實際負擔維持在偏低水平---近幾年新購置物業的買家，有較強的持貨能力。
持貨能力高 急跌模式難再現
此外，2010年後陸續「加辣」的印花稅，亦成功令市場上的投資模式改變---市場上幾乎已沒有短線炒家。即使外圍因素有任何風吹草動時，也少了一批較為敏感的投資者急於放盤。
當然，「買家持貨能力較2008年金融海嘯或1997年金融風暴時高、市場少炒家」，不代表外圍環境逆轉時，香港住宅物業價格不會跌。但普遍用家「持貨能力高」的現實，代表外圍因素逆轉時，本地樓市的調整模式可能與過去大有不同。
較可能出現的是速度慢、時間長的調整，2008年下半年那種半年跌2成多的速度可能難以重現。
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