儲局將換班 美加息步伐會加快？

聯儲局9月加息後，當時局方估計至2019年，美息還會再升1.5厘；但現任主席耶倫將於明年2月任滿，現時呼聲最高的接任人泰勒卻被視為加息鷹派，美息升幅可能較9月估計為高。如果美國加息步伐加快，對香港樓市又會有何影響？

耶倫即將任滿，特朗普總統將於短期內宣布下任儲局主席。現時呼聲最高的是被視為加息鷹派的泰勒（John B. Taylor）。在本周傳出他可能接管聯儲局後，市場即時反映是美元滙價升、金價下跌。

近2年美息回升，本地最優惠利率暫時未跟隨美息上升，但因應美息上升，香港金管局持續發行外滙基金票據，效果是市場資金抽緊，令拆息上升。最影響小業主供樓的一個月拆息，由7月的0.41至0.43厘，至9月底升穿0.5厘，至本周三，已升至0.64857。如果美息步伐加快，料本地拆息將進一步上升。

根據過去的數據，利率上升不一定推低樓價，但加息初期料會對市場氣氛有一定影響。泰勒被委任一旦確認，料會短暫影響市場氣氛。不過，長綫而言，即使聯儲局出現鷹派主席，亦不宜過分放大其影響。

泰勒曾創出一套計算理想聯邦基金利率的標準，據有關標準，在現時經濟條件下，美息加幅應為2.2厘。此是其人被視為鷹派的基礎，問題在於，2.2厘的加幅，其實只是比早前聯儲局估計的1.5厘高0.6厘左右。即使泰勒接掌後順利將美息再推高2.2厘，美息升至3.35厘，升幅仍屬有限。

美核心通脹偏軟 制約加息空間
當然，此間存在一定變數，定出標準是一回事，主事人是否根據自己的標準加息又是另一回事。美國核心通脹偏軟，一定程度上會制約美息上升空間。在美息走勢以外，亦要留意本地因素，一來以最優惠利率計，本地利率暫時仍有不跟足的條件；而一個月拆息雖然上升，但H按的「H+」部分，卻由去年的一般H+1.7厘，下調至H+1.3至H+1.4厘。一來一回，新借用H按的業主供款增加仍然有限。

當然，新批按揭去到H+1.3水平，息差再減的空間有限，相反拆息本身料會隨美息回升。輕微加息對大市未必有大影響，但作為借款人，卻宜對加息早作財務準備，以減少未來加息的影響。

原文刊於置業家居2017年10月28日

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