資金供求與按息

當市場仍在討論美息會何時上升，港息是否照跟時，卻少有人留意到，僅僅是按揭市場本身的變化，都可能觸發按息回升。

金管局公報至2014年11月數據，1至11月，按揭取用總額為1919億元，埋單計數，估計2014年全年按揭取用金額會在2100億元水平，較2013年上升3成，亦打破數字在2010年後連續3年的跌勢。

近年一般人的印象，是樓價上升，樓市相關行業，包括提供按揭的銀行應該生意滔滔。但事實上，2009年以來，監管措施日趨嚴格的情況下，樓價與按揭取用金額出現罕見的背馳現象—即樓價節節上升，按揭取用金額卻年年下跌的情況。

在按揭指引收緊下，2010年至2013年整體按揭取用金額下跌，有效需求(合符指引可申請按揭的置業者)減少，銀行卻持續水浸(資金供應充裕)； 結果是按揭貸款的價格(按息)亦一直於低位徘徊，P按的利率已多年處於金管局指引下限水平；只有H按利率在大行推動下，由低位稍為回升。

2014年按揭取用金額回升，反映需求強勁，加上美息可望回升，水浸情況可能有變，顯示銀行對新造按息的議價能力回升，2015年，不單最優惠利率及拆息可能會因外圍因素有變而上升，P按及H按息的息差，亦可能因需求回升而上調。

過去在生意不足的情況下，銀行競爭激烈，在資金供應充裕、需求不足的情況下，銀行維持低按息多年。展望今年，借款需求仍然強勁，但資金充裕情況可能 有變的大環境下，可能觸發個別銀行將新造按息稍為上調。例如H按的牌價便未必再是H+1.7%，而可能輕微上升至H+1.8%或H+1.9%水平。

當然，上述分析只是出於供求變化的估計，現實中市況複雜，即使個別銀行希望推高新造按息，在「敵不動、我不動」的心理下，結果可能仍是你眼望我眼。但有意入市的準買家，宜留意市況的變化，在最優惠利率及拆息可能上升之外，P按及H按的息差，在年內都可能出現輕微上升。

原文刊於信報網站 2015年1月6日

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