須知道,以「息差」來考慮,現時的H按與P按對銀行來說接近是一樣的產品。先不論利息成本,現時不同銀行提供的H按與P按的實際利率一樣,理論上銀行可賺取的息差亦一樣,銀行宣佈恢復推出H按,豈非多此一舉?H按比起P按,銀行尚要每隔一段時間(多數是每個月)發信知會借款人利率變化,銀行手續更多,為何偏偏有銀行在H按比率下跌之時宣佈恢復提供H按?
究其原因,是H按對銀行有一定好處。香港市場長期以「最優惠利率」作為按揭計算標準;但對銀行來說,其資金成本卻往往以拆息計算。借入的錢成本是拆息,貸出的錢卻是最優惠利率為基準計算,當中便隱含風險:萬一拆息急升而最優惠利率不變,銀行以最優惠利率計算的貸款便會出現損失,此類風險叫BASIS RISK(基準風險)。銀行以最優惠利率貸出按揭,為了抵銷此類風險,背後其實有一定的對沖;而對沖便涉及成本。理論上,如果銀行以拆息為基準貸出按揭,便沒有了BASIS RISK,亦可省回對沖的成本。
簡單來說,年初恆生銀行退出H按市場,原因是當時的H按利率(一般為H+0.7%,實質利率在1厘以下),對銀行來說低至不合理,不如集中推P按(年初的實際利率在2厘左右)。但近月多家銀行調整按息,H按與P按的利率接近,現時H按已是「有利可圖」,而且有節省對沖費用的好處,銀行便不介意再推H按。
綜合來說,筆者不認為H按會慢慢消失,當H按與P按的實際利率趨同後,部分銀行或會鼓勵用家申請H按。當然,對置業人士來說,現時的H按與P按,實際上已沒有大分別。
原文刊於 信報網站 2012年12月10日
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