「美息減、港息加」的年代來臨？

美國經濟在貿易戰下表現不濟，早前聯儲局高層已明示暗示會採取必要措施應對；市場解讀為美國將會減息。但另一邊廂，港元拆息高企，一個月拆息已高於一般按揭利率的鎖息上限，市場已在討論最優惠利率會否上調。未來，有沒有機會出現「美息減、港息加」的情況？

雖然聯儲局主席已暗示會在有需要時減息，但總統特朗普似乎不太滿意，美國傳媒引述消息，總統嘗試在聯儲局換上更配合自己的人。由於來年美國大選，特朗普要力拼經濟，聯儲局在政治及經濟雙重壓力下，一般估計美國在年內會進入減息周期。

港元與美元掛鈎，理論上港元利率不可偏離美元太多。但過去數年，美國持續加息，港元最優惠利率卻只是在去年象徵式上調0.125厘。未來美國減息，香港有一定緩衝空間不跟隨。而近日港元拆息高企，一個月拆息處於2.4厘水平，較近日新造H按的一般鎖息上限2.375厘為高。意味銀行由按揭賺取的息差減少，甚至可能出現蝕息情況。如果情況持續，可能會迫使本地銀行上調最優惠利率（以及與此相關的H按鎖息）。

儲局勢降利率 低息期料持續
另一個可能的調整方向，是維持最優惠利率不變，但削減按揭優惠，例如現金回贈。不論是哪一種，結果都是會令一般按揭實質利率上升，置業人士宜對此情況作出一定心理及財政預備。當然，在壓力測試有效執行的當下，輕微按息上升，對借款人的財務影響相當有限。而港元拆息如高於美息，正常情況下又會推動資金流入，港息長期偏離美息的可能性不大。

另一方面，如果美息一如預期，在年內掉頭向下，即使短期內港息不會受帶動回落，也代表利息偏低的環境會持續更長時間。如果中美元首在日本G20峰會談出一個不太差的協議，貿易戰暫緩，加上特區政府未來3年大概也沒有甚麼政治能量推出高爭議的政策，看來只好聚焦於民生事務。整體上對香港資產價格走勢，仍是不宜看得太淡。

原文刊於置業家居2019年6月22日

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