香港按息趨勢預測

 美國聯儲局上周上調聯邦基金利率0.25厘，市場預料年內美息有1.5厘的上調空間。港元與美元掛鈎，但本地按息預料不會跟足美息升勢，對多數小業主來說，可能多升不足1厘便止步。

本地按息有兩個主流計價標準，即拆息及最優惠利率。回看2015至2019年美息上升周期，港元拆息對美息變化較為敏感，大致上跟隨美息上升。估計今年拆息也會跟美息上升。以1個月拆息為例，去年底約0.16厘，上周五已升至0.29厘。

 

回看2015年至2019年的美息上升周期，雖然一個月港元拆息有較大波動，但走勢上跟隨美息，由2015年中約0.25厘，升至2019年中約2.5厘。如無意外，今次美息上升，港元拆息應該會出現類似的變化──中間或有波動，但趨勢上無可避免跟隨美息回升。由於近年九成以上的新批住宅按揭都以拆息計價(即H按)，可說大部分供樓業主的每月供款支出已經上升，而且趨勢持續。

不過，本地絕大部分的H按，都設有以最優惠利率為準的鎖息上限，例如現時新批H按，一般利率為H+1.4厘，鎖息為P(5厘)減2.5厘。如果1個月拆息升至高於1.1厘，而P不變，以H+1.4厘借取H按的按揭借款人，其按揭利率便會(暫時)鎖定於2.5厘水平。往後拆息再升，只要最優惠利率不變，都不會影響借款人。而上次美國加息周期，港元最優惠利率在美息上升8次之後，才在2018年9月才輕微上調0.125厘。

歷史不會簡單重複，但上一次美息上升、港元拆息跟隨而最優惠利率不變的主要條件──銀行體系結餘高企，今時仍然存在。在2015年美息開始上升前，本地銀行體系結餘逾4000億港元，至2018年銀行體系結餘跌近700億元，本地銀行才上調最優惠利率。

近日銀行體系結餘維持在3370億元水平，資金仍是供應充足。本地銀行大有條件維持最優惠利率不變。簡言之，今年美息縱使仍有6次上升空間、期間港元拆息或會跟隨，但對大部分小業主來說，大概美息再上升3、4次，約0.75厘至1厘之後，供款利率便暫時見頂。可能要待美國持續加息，銀行體系更多資金流走，港元最優惠利率才有上升空間，而時間點可能是明年。

原文刊於信報網站2022年3月22日