港元與美元掛鈎，原則上港元利率要跟隨美元方向，否則在美息高於港息的情況下，會觸發套戥交易，投資者會沽港元、買美元。過去7次美息上調而本地最優惠利率、存款利率大致不變，原因之一是美息下跌周期，港息也未有跟足。但由種種迹象，包括近期港元滙價貼近弱方保證、銀行開始上調存款利率等，可以預期往後港元最優惠利率再難堅持不跟加。大致上，中長綫本地最優惠利率走向要看美元，美息由聯儲局的聯邦公開市場委員會（FOMC）決定，而每三個月公報一次的利率點陣圖，便是反映17個委員會成員對未來幾年聯邦基金利率中值的預期。
點陣圖名字好像很學術，其實只是將每一位委員的預期以圖象列出。圖象除了可以看出，委員估計未來利率走勢的平均估算，也可看到「最鷹」、「最鴿」（對於利率政策來說，鷹派指主張更快更密的加息政策，鴿派便是主張審慎加息者）的預期。
圖象看鷹鴿 預示加息幅度
綜合來說，最新的點陣圖顯示，今年會再加息2次，至2020年聯邦基金利率大概會比現時上升1.5厘；而較長期利率大概比現時高1厘。當然，要留意點陣圖反映的是委員最近的預期，而不是一個政策承諾。只要市場出現變化，委員的估計也會隨之變化（而市場是一定會變化的）。回看2015年時的點陣圖，當年委員會對2017年聯邦基金利率的中值預期大概是3厘，而現實中，現時的美息是1.75至2厘，現實中的美息比3年前的預期低逾1厘。
看到這裏，讀者可能會發出「噓」一聲，認為點陣圖「即係無用」。問題是市場也找不到更可靠的參考資料了。而「目前而言」，可以說聯儲局大致上估計2年後聯邦基金利率會較現時上升1.5厘。而參考目前港美息差，往後本地最優惠利率大致上對美息會亦步亦趨。小業主思考未來按息走勢時，仍不妨參考聯儲局點陣圖此個較為客觀的工具。
原文刊於置業家居2018年6月23日
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