不知大家是否喜歡看恐怖片、聽鬼故事？又或者是怪談式的述異故事，此等故事都會讓人嚇出一身冷汗；但怪談故事除了表面的恐怖，背後往往也反映當下社會的荒唐。
話說1979年，日本小學生之間流傳一個裂口女的故事，裂口女面上帶有裂到耳朵的大嘴巴，這名女子日常只可戴着口罩渡日。後來她竟走到小學的校門 外，攔下獨自走路的小學生，除去口罩詢問他們「我漂亮嗎？」。如果回答「不」，她便把對方的嘴巴剪開作為回應。小學生都害怕這樣的遭遇，大夥兒決定如遇上 不幸，要回答「漂亮」。
裂口女果然再現身校外，這趟把名叫優太郎的小學生截住，將裂口露出，問同樣的問題。可是優太郎把準備好的「正面回答」奉上時，卻一樣換來裂口女的一剪！裂口女的邏輯是：「你既然認為我漂亮，就讓你一起漂亮吧！」
這本來是小學生之間的都市怪談，最終卻引起社會恐慌，警察和學校要加強巡邏與保安，部分地區更一度停課。在日本這個故事的一個說法，源於裂口女家族 生產黑心商品，大賺黑錢，因而遭受詛咒，後代子孫生來嘴巴會裂開，變成妖怪，終生遭人唾棄，因此心理不平衡，於是隨機找人報復！故事去到南韓則被演繹到整 容失敗的人士向社會報復。不管版本為何，故事的重點教訓都折射出當時日韓平民的處境，而令社會產生共鳴。
投資市場的裂口女
筆者借用裂口女故事想反映一下我們當下投資市場的現象：
裂口女是否漂亮，某程度上是有關客觀事實的問題，例如說一般審美標準以櫻桃小嘴為之美，那麼裂口應該便是不美了。但上述故事中，優太郎被問及裂口女是否漂亮時，卻沒有如實地回答，其回應全出於己身利益的考量。
故事中，優太郎是「被回答」自己不想答的問題，值得同情。但在投資市場，不少人卻是出於自身利益，裝作客觀判斷，製作種種言說，希望影響他人而得到個人或組織的好處。
其中一種較常見，就是在資產市場的「估市」行為。任何投資市場，在同一時間必定有利好和利淡因素，市場亦熱切需求對後市的預測，結果便是不同的後市預測充斥市面。
估市有趣的現象是，估計錯了，大家都傾向遺忘；估計中了，眾人便奉之為先知。金融海嘯後，有分析師估計樓市會出現雙底衰退，有代理老闆估計樓市進入冰河期──事後孔明來說，他們都估錯了，但不要緊，反正眾人不會對錯估的分析窮追不捨。
反過來說，如在沙士前後估計樓市好轉、又或在2008年後敢於估計樓價上升的，估中一次往往榮升先知，名利滾滾來。上述選擇性遺忘的市場特性，不斷地鼓勵各類預言家熱中於估市。
公我贏字你輸的邏輯
明乎此，便更易了解，為何當多數業主明明供樓負擔不大，利率又未見有大升空間之時，卻會有機構敢於預言樓價暴跌。此無他，估錯了，眾人不過笑一笑， 估中便不得了。筆者不敢說所有分析全無根據，但細看論述内容，只是某人說、消息人士分析、超現實的前設以外，便全沒有數據和邏輯，便大言不慚地說：必升、 必跌。市民在參考各類意見時，宜先了解分析背後的利益。
等而下之，同一批人，在樓價高企，鼓勵買家高追時，會說樓市剛性需求強勁，有買貴無買錯；到了外圍因素轉差時，他們不但絕口不提剛性需求，而且可面 不紅，心不跳的建議業主調整叫價；甚至作出樓價會大跌的「客觀估計」，為的當然是左右樓市氣氛，促成交易；此類判斷如何影響預言者的自身利益，便更是明 顯。
撇開恐怖內容，裂口女的邏輯倒有一種「公我贏，字你輸」的幽默感，在投資市場，恐怕不少專家都有立志成為裂口女，擁有「我講哂」的氣勢。
王建成
宏亞按揭證券營運總裁及董事
原文刊於信報網站2016年4月11日
話說1979年，日本小學生之間流傳一個裂口女的故事，裂口女面上帶有裂到耳朵的大嘴巴，這名女子日常只可戴着口罩渡日。後來她竟走到小學的校門 外，攔下獨自走路的小學生，除去口罩詢問他們「我漂亮嗎？」。如果回答「不」，她便把對方的嘴巴剪開作為回應。小學生都害怕這樣的遭遇，大夥兒決定如遇上 不幸，要回答「漂亮」。
裂口女果然再現身校外，這趟把名叫優太郎的小學生截住，將裂口露出，問同樣的問題。可是優太郎把準備好的「正面回答」奉上時，卻一樣換來裂口女的一剪！裂口女的邏輯是：「你既然認為我漂亮，就讓你一起漂亮吧！」
這本來是小學生之間的都市怪談，最終卻引起社會恐慌，警察和學校要加強巡邏與保安，部分地區更一度停課。在日本這個故事的一個說法，源於裂口女家族 生產黑心商品，大賺黑錢，因而遭受詛咒，後代子孫生來嘴巴會裂開，變成妖怪，終生遭人唾棄，因此心理不平衡，於是隨機找人報復！故事去到南韓則被演繹到整 容失敗的人士向社會報復。不管版本為何，故事的重點教訓都折射出當時日韓平民的處境，而令社會產生共鳴。
投資市場的裂口女
筆者借用裂口女故事想反映一下我們當下投資市場的現象：
裂口女是否漂亮，某程度上是有關客觀事實的問題，例如說一般審美標準以櫻桃小嘴為之美，那麼裂口應該便是不美了。但上述故事中，優太郎被問及裂口女是否漂亮時，卻沒有如實地回答，其回應全出於己身利益的考量。
故事中，優太郎是「被回答」自己不想答的問題，值得同情。但在投資市場，不少人卻是出於自身利益，裝作客觀判斷，製作種種言說，希望影響他人而得到個人或組織的好處。
其中一種較常見，就是在資產市場的「估市」行為。任何投資市場，在同一時間必定有利好和利淡因素，市場亦熱切需求對後市的預測，結果便是不同的後市預測充斥市面。
估市有趣的現象是，估計錯了，大家都傾向遺忘；估計中了，眾人便奉之為先知。金融海嘯後，有分析師估計樓市會出現雙底衰退，有代理老闆估計樓市進入冰河期──事後孔明來說，他們都估錯了，但不要緊，反正眾人不會對錯估的分析窮追不捨。
反過來說，如在沙士前後估計樓市好轉、又或在2008年後敢於估計樓價上升的，估中一次往往榮升先知，名利滾滾來。上述選擇性遺忘的市場特性，不斷地鼓勵各類預言家熱中於估市。
公我贏字你輸的邏輯
明乎此，便更易了解，為何當多數業主明明供樓負擔不大，利率又未見有大升空間之時，卻會有機構敢於預言樓價暴跌。此無他，估錯了，眾人不過笑一笑， 估中便不得了。筆者不敢說所有分析全無根據，但細看論述内容，只是某人說、消息人士分析、超現實的前設以外，便全沒有數據和邏輯，便大言不慚地說：必升、 必跌。市民在參考各類意見時，宜先了解分析背後的利益。
等而下之，同一批人，在樓價高企，鼓勵買家高追時，會說樓市剛性需求強勁，有買貴無買錯；到了外圍因素轉差時，他們不但絕口不提剛性需求，而且可面 不紅，心不跳的建議業主調整叫價；甚至作出樓價會大跌的「客觀估計」，為的當然是左右樓市氣氛，促成交易；此類判斷如何影響預言者的自身利益，便更是明 顯。
撇開恐怖內容，裂口女的邏輯倒有一種「公我贏，字你輸」的幽默感，在投資市場，恐怕不少專家都有立志成為裂口女，擁有「我講哂」的氣勢。
王建成
宏亞按揭證券營運總裁及董事
原文刊於信報網站2016年4月11日
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